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학습을 통한 선정 및 자산평가 능력 개발: 벤처캐피탈 기업의 경우

전문가 제언: ○ 본 연구의 목적은 선정과 자산평가 능력 개발에 관한 경험 강도(experience intensity), 경험 다양성(experience diversity) 그리고 욕망경험(acquisitive experience)의 영향을 검증한다. 이를 위해 경험으로부터 CVC 프로그램의 학습효과를 검증하여, CVC 프로그램이 단기적으로 재정 수익 그리고 정기적으로 전략적 결과를 낼 수 있는 사업가적 회사를 뽑아내는지 어떤지를 결정하는 선정 능력(selection capability)과 CVC 프로그램이 자산에 대해 공정한 비율을 취하도록 돕는 자산평가 능력에 주안을 둔다.

○ 경험은 CVC 프로그램 내에 능력 개발에 영향을 미치는 다수 요인을 지니고 있다. 능력에 관한 CVC 경험 효과는 프로젝트 불확실성에 의해 조절된다. CVC 투자 측면에서, 조기단계 회사는 나중단계 회사보다 더 높은 수준의 불확실성과 연관되어 있다. 왜냐하면 조기단계 회사는 많은 계획목표에 아직 이르지 못하고 있기 때문이다. 그래서 기업적 기존(이전) 성과가 장차 계속될지 판단하기 어렵다.

○ 본 연구는 VentureXpert 데이터베이스에서 CVC 투자에 관한 2,110 경우들을 표본으로 추출하여, CVC 투자 측면에서 능력구축 처리에 관해 경험 강도, 경험 다양성, 그리고 욕망경험의 영향을 logit regression과 negative binomial regression 방법을 적용하여 가설을 검증해 보았다.

○ CVC 경험 특징 즉 경험 강도, 경험 다양성, 그리고 욕망경험은 CVC에서 가치획득을 성공시킬 기회를 개선할 수 있는 잠재력을 지닌 중요한 능력을 구축하는 데 매우 중요하다. CVC 이전 프로그램의 산업 다양성은 재정수익을 위한 포트폴리오 회사의 선택을 강화한다. 다른 한편, 경험 강도, 단계 다양성, 그리고 신디케이션(syndication)은 전략이익 즉 혁신을 위한 선정을 개선한다. 자산가치 측면에서, 단계 다양성은 투자시점 자산평가 능력에 부정적으로 영향을 미친다.

○ 자산평가 능력은 기업이 투자 목표의 잠재가치를 추정하도록 하는 한편, 선정 능력은 기업이 적당한 투자 목표를 선정하도록 한다.

저자: Yi, V.K. Narayanan, Shaker Zahra
자료유형: 학술정보